薛瑾 黄一灵
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截至4月27日晚间，A股五大上市险企2023年一季度业绩全部出炉。综合来看，上市险企一季度业绩回暖趋势显著。从净利润增长情况来看，中国人保、新华保险净利润同比增幅均超过100%，中国人寿、中国平安、中国太保也实现较为强劲的增长。
受行业龙头企业业绩向好提振，4月27日，A股保险板块表现强势。截至27日收盘，Wind保险指数大涨近9%，中国平安涨停，新华保险、中国太保、中国人寿涨超6%，中国人保涨近5%。
业绩回暖趋势明显
从一季报披露的经营数据来看，五大险企业绩回暖趋势明显。
具体来看，2023年第一季度，中国平安实现营业收入2537.78亿元，同比增长30.8%；实现归属于母公司股东的净利润383.52亿元，同比增长48.9%。中国人寿实现营业收入3683.85亿元，同比增长7.2%；实现归属于母公司股东的净利润178.85亿元，同比增长18%。中国人保实现营业收入1377.69亿元，同比增长8%；实现归属于母公司股东的净利润117.21亿元，同比增加230%。中国太保实现营业收入943.86亿元，同比增长19.4%；实现归属于母公司股东的净利润116.26亿元，同比增长27.4%。新华保险实现营业收入290.05亿元，同比增长17.4%；实现归属于母公司股东的净利润69.17亿元，同比增长114.8%。
从今年1月1日起，上市险企应用《企业会计准则第25号——保险合同》（下称“新保险合同准则”）以及《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》（下称“新金融工具会计准则”）。
银保监会相关部门负责人4月26日表示，从2023年一季度情况看，实施两个新准则后保险公司资产负债表基本保持稳定，资产、负债、所有者权益变化不大；从利润表看，实施两个新准则对保险公司营业收入影响相对较大，利润总体实现正增长。
投资端改善提振业绩
业内人士认为，今年一季度，上市险企资产端改善、投资收益回暖，是险企当期业绩提升的重要因素之一。
中国平安表示，公司营收和归母净利润同比增长主要受资本市场上行、投资收益增加影响。截至一季度末，公司保险资金投资组合规模超4.49万亿元，较年初增长3.1%，年化净投资收益率为3.1%，年化总投资收益率为3.3%。新华保险亦称，公司净利润增长的主要原因是总投资收益较上年同期增加。数据显示，新华保险一季度末投资资产超1.23万亿元，一季度年化总投资收益率达5.2%。
中国人寿一季度实现总投资收益529.32亿元，同比增长18.8%。中国人寿方面表示，公司把握利率阶段性抬升机会，加快债券配置节奏，缓解配置压力；紧密跟踪权益市场变化，适时兑现价差收益，提升收益水平。
中国太保一季度总投资收益率为1.4%，同比上升0.4个百分点。公司表示，今年以来，信用利差收窄，国债收益率小幅上行。权益市场上涨，公司积极把握市场机会，投资收益保持基本稳健。
中国人保也表示，债券投资方面较好把握了一季度利率运行节奏，在市场利率低点加大波段操作力度；同时加大优质非标资产投资力度。权益投资方面积极挖掘信息技术、数字经济等结构性机会。
带动保险股估值修复
负债端的复苏尤其是寿险业务的复苏，也为险企业绩回暖贡献了力量。
例如，一季度中国人寿实现保费收入3272.21亿元，同比增长3.9%；各项新单业务相关指标实现正增长，新单保费为1176.69亿元，同比增长16.6%，公司一季度新业务价值增速由负转正，同比增长7.7%。
中国平安表示，公司寿险及健康险新业务价值同比增长8.8%，代理人渠道同比转正，银保渠道同比大幅增长。
中国证券报记者注意到，一季报正式披露之前，受负债端暖意的传导，A股保险板块已提前迎来复苏行情。
“年初至今，保险负债端的需求在持续复苏，从而带动保险股的估值修复。但目前，市场对此的认知程度仍然较低。考虑到进入二季度后，更多高价值的差异化重疾产品上市在即，我们认为仍将持续带动负债端的修复。”天风证券分析师周颖婕指出。
国泰君安非银金融团队亦指出，在当前居民持续旺盛的理财类险种购买需求以及2022年二季度低基数等影响下，预计保险行业在今年二季度的保费数据仍可能超预期。
